LNA Santé relève sa guidance annuelle après un premier semestre 2026 au-dessus des objectifs
Le Conseil d'Administration de LNA Santé, réuni le 15 septembre 2026, a arrêté les comptes du premier semestre 2026, marqués par une croissance d'activité supérieure aux objectifs initiaux.
Le chiffre d'affaires Exploitation ressort à 465,1 millions d'euros, en hausse de +8,0 % (dont +7,0 % en organique), au-dessus de la guidance de +5 % annoncée en début d'année. Le groupe en profite pour relever son objectif de croissance organique 2026 à +6 %.
Une croissance organique tirée par l'Hospitalisation à Domicile
Le chiffre d'affaires total du groupe, intégrant une contribution immobilière en nette accélération, s'établit à 484,0 millions d'euros, en progression de +8,4 %. La croissance organique de l'activité Exploitation repose sur une dynamique soutenue dans l'ensemble des métiers du groupe :
- l'Hospitalisation à Domicile (HAD) progresse de +22 % en moyenne journalière (+275 patients), pour un chiffre d'affaires de 83,4 M€ (+28,1 %) ;
- les séjours en hôpital de jour au sein des cliniques SMR et psychiatriques gagnent 50 patients ;
- la gamme EHPAD Confort bénéficie de la fin du remplissage de la résidence des Jardins de l'Ourcq à Meaux (+111 résidents).
Par métier, l'activité Médico-Social France atteint 173,1 M€ (+6,4 %, dont +4,1 % en organique), portée par les indexations tarifaires et la reprise d'établissements auprès du groupe Clariane. L'activité Sanitaire France s'établit à 266,8 M€ (+9,6 %, exclusivement organique), tirée par l'HAD et la progression des cliniques SMR/Psychiatrie. Le secteur International Métier (Belgique, Pologne) affiche 21,2 M€ (+2,0 %).
Le Guide Du Patrimoine note que cette croissance organique de +7,0 % dépasse nettement l'objectif initial du groupe, ce qui traduit une bonne tenue de l'occupation dans le parc EHPAD et une accélération marquée de l'activité de soins à domicile.
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Une marge en léger repli, pénalisée par la restructuration de deux cliniques SMR
L'EBITDA Exploitation hors IFRS 16 s'élève à 38,1 millions d'euros, en hausse de +3,6 %, pour une marge de 8,2 %, en repli mesuré de 34 points de base. Ce recul s'explique par l'intensité des programmes de restructuration en cours sur deux cliniques SMR, dont l'activité ralentie par les travaux ne peut être compensée par un ajustement équivalent des charges.
Sur le parc en régime de croisière — 75 établissements représentant 9 403 lits, soit 86 % du parc exploité — la marge d'EBITDA hors IFRS 16 s'améliore au contraire de 46 points de base, à 10,6 %. À l'inverse, la marge des 17 établissements en restructuration se replie à -1,1 % contre 6,6 % un an plus tôt. Le groupe dispose encore de 1 542 lits exploités à faire basculer en régime de croisière sur la période 2026-2029.
Le résultat net Part du Groupe Exploitation ressort à 14,9 millions d'euros, en progression de +8,3 %, pour une marge nette résiliente de 3,2 %.
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Guidance 2026 relevée, objectif de cash-flows libres ajusté
Fort de cette dynamique, LNA Santé relève son objectif de croissance organique pour 2026 à +6 % (contre +5 % initialement), pour un chiffre d'affaires Exploitation proche de 930 millions d'euros hors effets de périmètre. L'objectif de marge d'EBITDA hors IFRS 16 en régime de croisière (10,0 % à 10,5 %) est confirmé, de même que la progression du résultat opérationnel en valeur.
En revanche, l'objectif de cash-flows libres est ajusté entre 40 et 45 millions d'euros (contre 50 M€ précédemment), pour tenir compte de l'effort de transformation du parc. Les cash-flows libres d'Exploitation ressortent à 22,6 M€ sur le semestre, et le levier d'Exploitation à 1,60x, pour un covenant plafonné à 4,25x.
Côté immobilier, l'activité confirme son accélération avec un chiffre d'affaires de 19,0 M€ (+19,9 %) sur le semestre, 57 lots vendus et des réservations en forte hausse (117 lots contre 50 un an plus tôt). Le groupe vise 50 M€ de chiffre d'affaires immobilier sur l'ensemble de l'exercice 2026.
Le Guide Du Patrimoine rappelle que le relèvement d'une guidance en cours d'année, combiné à un ajustement prudent de l'objectif de cash-flows libres, est un signal de solidité pour un gestionnaire Ehpad, dès lors qu'il s'accompagne, comme ici, d'une trajectoire d'endettement maîtrisée.
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